La riforma del mercato dei capitali (D.Lgs. 47/2026): evoluzione del sistema dei controlli e nuove prospettive per l’Internal Audit

La riforma del mercato dei capitali (D.Lgs. 47/2026): evoluzione del sistema dei controlli e nuove prospettive per l’Internal Audit

Con il D.Lgs. n. 47/2026, adottato in attuazione della cosiddetta Legge Capitali, il legislatore introduce interventi rilevanti sia sulla disciplina dei mercati dei capitali sia, soprattutto, sui modelli di amministrazione e controllo delle società. Le novità normative non si limitano a ridefinire singoli adempimenti o responsabilità, ma si inseriscono in un percorso evolutivo più ampio volto a rafforzare l'efficacia della governance aziendale.

Il messaggio che emerge dalla riforma è chiaro: la governance non può più essere interpretata come la semplice sommatoria di presidi, funzioni e organi di controllo, ma come un sistema integrato capace di garantire una gestione coordinata dei rischi, una maggiore trasparenza nei processi decisionali e una più efficace tutela degli interessi aziendali e degli stakeholder.

In questa prospettiva, il Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi (SCIGR) assume un ruolo sempre più centrale, così come il coordinamento tra i diversi attori coinvolti nelle attività di controllo e vigilanza e la capacità di fornire una rappresentazione unitaria dei rischi aziendali.

Per le funzioni di Internal Audit, le disposizioni introdotte dal decreto rappresentano un segnale particolarmente significativo. La direzione indicata dal legislatore è infatti pienamente coerente con l'evoluzione delineata dai Global Internal Audit Standards e con una visione dell'Internal Audit sempre più orientata a creare valore attraverso un approccio integrato, indipendente e sistematico.

La traiettoria appare dunque ben definita:

• maggiore qualità della governance;
• maggiore trasparenza nei processi decisionali;
• rafforzamento dei presidi di vigilanza interna;
• più efficace integrazione tra gestione dei rischi, controlli e supervisione.

In questo contributo sono analizzati i principali contenuti della riforma e le possibili implicazioni per il Sistema dei Controlli Interni e per il ruolo dell'Internal Audit nelle organizzazioni.